Una cosa a comenzar: las empresas han comenzado a almacenar materiales, revisar las huellas de fabricación y prepararse para aumentar los precios a medida que la guerra comercial de Donald Trump ha ingresado a “territorio desconocido” con aranceles radicales en Canadá, México y China.
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Blackrock toma una participación en el Canal de Panamá
La caída de los activos totales del capital privado
Adnoc crea un nuevo gigante de los plásticos
El acuerdo de $ 23 mil millones de BlackRock en el Canal de Panamá
Junto con Groenlandia y Canadá, el Canal de Panamá se ha convertido en una especie de fijación para Donald Trump. El presidente de los Estados Unidos le encanta diseñarse a sí mismo un comerciante, y se dice, con diversos grados de seriedad, los tres podrían ser objetivos de adquisición.
Y Trump puede, con algunos grandes asteriscos, ahora reclamar una victoria.
El propietario de Hong Kong de dos puertos principales a lo largo del Canal de Panamá acordó vender su participación en el negocio a BlackRock como parte de un acuerdo que valora esos activos y docenas de otros puertos incluidos en la transacción a casi $ 23 mil millones.
La victoria electoral de Trump en noviembre y sus llamados a los Estados Unidos para retomar el control del canal llevaron a CK Hutchison, con sede en Hong Kong, el propietario de los dos puertos, a considerar la venta.
Lo que siguió fueron unas semanas intensas que reunieron a CK Hutchison con BlackRock, su brazo de inversión de infraestructura privado Global Infrastructure Partners y Terminal Investment Limited, el gigante de envío controlado por la familia Aponte secreta de Italia.
Para navegar por las posibles consecuencias políticas, el presidente ejecutivo de Blackrock, Larry Fink, informó a los líderes superiores en la administración Trump, incluido el presidente, para asegurar su respaldo para la adquisición, dijeron dos personas al FT.
Una de las personas agregó que el consorcio no habría avanzado con su oferta si creyera que el gobierno de los Estados Unidos no apoyaría el acuerdo.
Vamos a esos asteriscos. Si bien Trump está obteniendo una gran firma de inversión estadounidense detrás de los puertos, el verdadero propietario será los cientos de socios limitados dentro de los fondos de GIP, que se extraen de todos los rincones del mundo.
Pero CK Hutchison no controla el canal en sí. El gobierno panameño posee y lo opera a través de la Autoridad del Canal de Panamá.
Entonces, ¿qué está obteniendo BlackRock y su consorcio?
Poseerá alrededor del 90 por ciento de la compañía controladora de los dos puertos de Panamá, llamados Balboa y Cristóbal, así como el 80 por ciento del negocio de los puertos de CK Hutchison, que posee 43 puertos en todo el mundo.
(El 20 por ciento restante está en manos de PSA, un operador de puertos propiedad de Temasek de Singapur).
Quizás haya otro aspecto valioso del trato para Blackrock: la bendición de Trump. El gigante de la inversión ha sido el saco de boxeo para los legisladores republicanos sobre sus esfuerzos de diversidad y sostenibilidad.
Pero ser percibido como hacer a Trump un sólido dentro de sus primeros 100 días de cargo y ganar algunos elogios podría ayudar a cambiar esa narrativa, proporcionando una bendición a las otras líneas comerciales del gerente de activos.
Cuando Trump finalmente tome su vuelta de victoria, DD estará mirando si proporciona un respaldo explícito a BlackRock.
¿El declive del capital privado comienza?
La industria del capital privado acaba de alcanzar un hito sombrío. Sus activos totales bajo administración cayeron el año pasado por primera vez en décadas.
Antoine Gara y Alexandra Heal de DD informan que la industria AUM cayó alrededor del 2 por ciento a $ 4.7TN, según el informe anual de Bain & Co sobre el estado de PE.
La cifra plantea la cuestión de si una industria que ha acuñado innumerables multimillonarios y alimentado conquistas épicas de Wall Street está entrando en una era mansa.
Así como los gigantes de fondos mutuos y los supermercados de banca comercial antes que ellos, ¿están los gigantes de PE en el camino hacia la mercantilización?
Algunos factores hacen que el riesgo se sienta más real que nunca.
En primer lugar, los desafíos de la industria de educación física son completamente de su propia creación. La cifra de AUM es un síntoma de empresas en conjunto que no hacen su trabajo principal en estos días: obtener ganancias en efectivo repetibles para sus inversores, incluidas las pensiones y las dotaciones.
Durante los últimos tres años, los grupos de compra han luchado por vender inversiones y devolver efectivo, con distribuciones de aproximadamente la mitad de promedios históricos. En 2024, la relación de distribuciones a los activos de la industria cayó al 11 por ciento, la más baja en una década.
Los inversores han respondido negándose a cometer un nuevo dinero hasta que reciban un reembolso en efectivo de más de $ 3TN en acuerdos de envejecimiento en el terreno.
La recaudación de fondos de PE cayó un 23 por ciento el año pasado a $ 401 mil millones. Eso no fue suficiente para reemplazar los $ 468 mil millones en efectivo que salió de la industria, ya que los grupos de compra finalmente comenzaron a vender activos.
“Fue un año brutal de recaudación de fondos”, dijo a DD Hugh MacArthur, presidente de la práctica mundial de capital privado de Bain & Co,. La industria de la educación física tardaría muchos más en marcar a sus inversores, agregó.
Mientras tanto, la tasa de tarifas en los fondos de educación física ha disminuido aproximadamente a la mitad durante la última década, una reducción de precios significativa, debido a los descuentos y al aumento de las coinversiones sin tarifas.
Y los gigantes de la industria como Blackstone y Apollo Global Management ahora están fijando gran parte de sus futuras esperanzas de expansión a los inversores minoristas que pagan tarifas más bajos.
BlackRock, el gerente de activos más grande del mundo, también está tratando de crear índices de capital privado de bajo costo. Si suceden, podría estropear aún más la fiesta.
El último gran problema de Abu Dhabi
La Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) ha demostrado que puede lograr megadeals. Despacio.
Llegado el lunes por la noche, el OMV de ADNOC y Austria anunciaron una transacción grande y compleja que creará un nuevo gigante de plásticos por valor de más de $ 60 mil millones.
Sin embargo, la combinación no fue una sorpresa completa porque el marco para un acuerdo se había anunciado públicamente desde julio de 2023. En un momento, un acuerdo estaba a menos de 24 horas antes de que las conversaciones se estancaran alrededor del comienzo de 2024.
En última instancia, tanto los lados como sus banqueros, OMV fueron aconsejados por Rothschild & Co y Barclays, y Adnoc por Citigroup, revivió las discusiones para llegar a la línea de meta alrededor de dos años después.
El acuerdo creará una nueva compañía llamada Borouge Group International para especializarse en poliolefinas, un grupo de plásticos derivados del petróleo y el gas que están presentes en todas partes, desde bolsas de compras hasta piezas de automóviles.
ADNOC y OMV poseerán alrededor del 47 por ciento de la compañía, lo que tendrá su sede en Austria y se enumerará en Abu Dhabi como parte de una compleja fusión de varios activos.
Como parte del acuerdo, el lado de Abu Dhabi comprará los $ 13.4 mil millones del grupo norteamericano Nova Chemicals y lo agregará a la nueva compañía.
“Este acuerdo fue tanto una fusión como una adquisición”, dijo Khaled Salmeen, jefe de Adnoc, explicando por qué había tardado en finalizarse.
Es la última transacción masiva que surgió del equipo de inversión de Adnoc, que se produjo unos meses después de que ADNOC lanzó una oferta de € 14.7 mil millones para la compañía de productos químicos alemanes Covestro.
La adquisición de Covestro se produjo unos 16 meses después de que se revelaron por primera vez las conversaciones. Entonces, tampoco es la transacción más rápida de M&A.
Los dos acuerdos en conjunto se encuentran entre los más grandes que Europa ha visto en los últimos años. Y tanto para las empresas como para los asesores de acuerdo, DD asume que pagó para ser paciente.
Movimientos de trabajo
HSBC está reemplazando al director ejecutivo de su negocio en el Reino Unido, anunciando que el jefe de larga data, Ian Stuart, asumirá un papel recién creado como Director de Cliente y Cultura del Grupo. Él entrará en el nuevo rol una vez que el banco encuentre su reemplazo.
Starbucks ha contratado a Cathy Smith como directora financiera. Ella se une a Nordstrom, donde desempeñó el mismo papel.
White & Case ha contratado a Jonathan Polkes como codirector de su práctica de litigios globales, y Stacy Nettleton y Adam Banks como socios. Todos se unen desde Weil Gotshal.
Freshfields ha contratado a Jessamy Gallagher y Stuart Rowson como socios de la práctica mundial de energía e infraestructura de la firma. Tendrán su sede en Londres, y ambos se unen a Paul Hastings.
Lecturas inteligentes
El futuro Elon Musk y otros empresarios de Delaware han reprendido a Delaware por tener estándares excesivamente punitivos sobre las fusiones y adquisiciones y el gobierno corporativo, escribe Lex. Los expertos están preocupados de que el estado se doble a las demandas de las empresas.
Showdown de la Oficina Oval La intensidad y la hostilidad del choque entre Donald Trump, JD Vance y Volodymyr Zelenskyy dejaron a muchos observadores desconcertados, Craig Coben escribe para el FT. Pero para aquellos que han pasado carreras en banca de inversión, la escena tenía un anillo familiar.
El llamado de Tether vs Circle Trump para traer cripto a la corriente principal ha elevado las apuestas en una lucha entre un multimillonario italiano y su aluminio estadounidense, informa el Wall Street Journal. Y comienza la batalla por el futuro de la criptografía.
Redondeo de noticias
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La debida diligencia está escrita por Arash Massoudi, Ivan Levingston, Ortenca Aliaj y Robert Smith en Londres, James Fontanella-Khan, Sujeet Indap, Eric Platt, Antoine Gara, Amelia Pollard y Maria Heeter en Nueva York, Kaye Wiggins en Hong Kong, George Hammond y Tabby Kinder en San Francisco. Envíe comentarios a Due.diligence@ft.com
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